財經中心／王駿凱報導
美國與以色列於今年2月28日對伊朗發起的軍事行動已持續超過一個月，實質上形成了「能源供應衝擊型地緣風險」。
其主要傳導機制為：油價飆升 → 通膨預期上升 → 貨幣政策轉鷹或延後降息 → 金融市場重新定價。
隨著戰爭與運輸風險推動油價急升，其影響擴充套件至全球股市、債市和匯率市場。
在全球股市方面，預期將整體承壓且結構分化將加劇。油價上漲首先對企業的生產成本及消費能力造成影響，從而對全球股市施加壓力。特別是對於能源進口依賴度較高的歐洲與亞洲地區，企業利潤易受侵蝕，市場預期經濟成長也面臨下修風險。
在債市方面，短期記憶體在偏空的壓力。與典型的避險情境不同，此次債市短期面臨的壓力有所上升。原因在於油價推升通膨預期，使市場對利率路徑進行重新評估，導致殖利率上升和債券價格下跌，特別是長天期公債受影響尤為明顯。然而，中期可能會經歷「先通膨、後衰退」的兩階段過程：若油價持續高位，市場的交易將會偏向於通膨與貨幣政策的鷹派取向，導致債市持續疲軟；但若高油價壓制經濟成長，甚至引發衰退風險，資金將可能迴流至高評級債券和短天期公債，此時債市有望重新轉強。
在匯率方面，由於地緣風險加劇，預期美元將走強，而能源需求國的貨幣則走弱。在避險需求及利率優勢下，美元通常會獲益，展現出強勢格局。相比之下，能源進口國（如日本、歐元區、印度和臺灣等）因能源價格高漲而導致通膨壓力與貿易逆差擴大，貨幣則顯著走弱。
中東局勢的不穩定導致金融市場轉向以「通膨與風險」為主導，短期內出現：股市下跌（但能源股相對抗跌）、債券走弱（殖利率上升）、美元走強。如果戰事擴大並長期影響能源供應，市場可能將進一步評價「類停滯性通膨」（高通膨＋低成長）的預期，對風險資產形成持久壓制；反之，若衝突迅速降溫、油價回落，則股債匯市場將可能同步修復。
【原文出處】伊朗軍事行動1個月曝全球金融風險 歐洲、亞洲經濟恐遭重創
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